Аудит формирования собственного капитала

який пов'язаний з неможливістю сплати процен­тів по довгострокових позиках. Чим більший обсяг залучених коштів, тим більше треба сплачувати процентів по них, тим ви­щий рівень фінансового лівериджу. Це призводить до підвищен­ня фінансового ризику.

 Отже, зростання фінансового лівериджу супроводжується під­вищенням ступеня фінансового ризику, пов'язаного з недостачею коштів для сплати процентів по позиках.

 Рівень фінансового лівериджу зростає із збільшенням частки позикового капіталу, при цьому підвищується розмах варіації рентабельності власного капіталу, чистого прибутку. Це говорить про підвищення ступеня фінансового ризику інвестування за умов високого плеча важеля.

 Отже, зміна структури капіталу у бік збільшення частки пози­кового капіталу викликає зростання фінансового ризику, хоча при цьому і досягається більш високий прибуток.

 Узагальнюючим показником є виробничо-фінансовий ліве­ридж, який являє собою добуток виробничого та фінансового лі­вериджу:

ЛвфвЛф,

 де Лвф – виробничо-фінансовий ліверидж.  

 З формули видно, що він відображає ризик, пов'язаний з мож­ливим нестатком засобів для відшкодування виробничих витрат і фінансових витрат з обслуговування боргу.

Наприклад, приріст обсягу реалізації складає 10%, валового прибутку — 40%, чистого прибутку — 54%. Тоді:

Лв = 40 / 10 = 4;

Лф = 54 / 40 = 1,35;

Лвф = 41,35 = 5,4

 Можна зробити висновок, що за умов існуючої структури ви­трат на підприємстві і структури джерел капіталу збільшення об­сягу виробництва на 1% забезпечить приріст валового прибутку на 4% і приріст чистого прибутку на 5,4%.

 Кожен процент приросту валового прибутку приведе до збільшення чистого прибутку на 1,35%.

 У випадку спаду виробництва ці показники змінюватимуться в аналогічній пропорції.  

Приклад: Розрахуємо за даними таблиці вплив факторів на зміну показника окупності інвестицій.

Показники

У минулому році

У звітному році

Відхилення

1. Чистий прибуток (після утримання податків)

51 936

54 988

3 052

2. Валовий прибуток від реалізації товарної продукції

6 492

7 791

1 299

3. Собівартість реалізованої продукції

36 788

38 037

1 249

4. Виручка від реалізації продукції (без ПДВ)

43 280

45 828

2 548

5. Вартість майна

120 384

117 630

-2 754

6. Власні кошти

124

527

403

Розрахуємо рівень виробничого лівериджу, який визначається відношенням темпів приросту валового прибутку до темпів приросту обсягу реалізації:

Лв = П / VPП

 де: Лф — рівень фінансового лівериджу;

 П – темп зміни валового прибутку,%;

 VPП — темп зміни обсягу реалізації у натуральних одиницях.

Лв = (7791-6492) / (38037-36788) = 1299 /

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14