Аудит формирования собственного капитала
Отже, зростання фінансового лівериджу супроводжується підвищенням ступеня фінансового ризику, пов'язаного з недостачею коштів для сплати процентів по позиках.
Рівень фінансового лівериджу зростає із збільшенням частки позикового капіталу, при цьому підвищується розмах варіації рентабельності власного капіталу, чистого прибутку. Це говорить про підвищення ступеня фінансового ризику інвестування за умов високого плеча важеля.
Отже, зміна структури капіталу у бік збільшення частки позикового капіталу викликає зростання фінансового ризику, хоча при цьому і досягається більш високий прибуток.
Узагальнюючим показником є виробничо-фінансовий ліверидж, який являє собою добуток виробничого та фінансового лівериджу:
Лвф=ЛвЛф,
де Лвф – виробничо-фінансовий ліверидж.
З формули видно, що він відображає ризик, пов'язаний з можливим нестатком засобів для відшкодування виробничих витрат і фінансових витрат з обслуговування боргу.
Наприклад, приріст обсягу реалізації складає 10%, валового прибутку — 40%, чистого прибутку — 54%. Тоді:
Лв = 40 / 10 = 4;
Лф = 54 / 40 = 1,35;
Лвф = 41,35 = 5,4
Можна зробити висновок, що за умов існуючої структури витрат на підприємстві і структури джерел капіталу збільшення обсягу виробництва на 1% забезпечить приріст валового прибутку на 4% і приріст чистого прибутку на 5,4%.
Кожен процент приросту валового прибутку приведе до збільшення чистого прибутку на 1,35%.
У випадку спаду виробництва ці показники змінюватимуться в аналогічній пропорції.
Приклад: Розрахуємо за даними таблиці вплив факторів на зміну показника окупності інвестицій.
Показники | У минулому році | У звітному році | Відхилення |
1. Чистий прибуток (після утримання податків) | 51 936 | 54 988 | 3 052 |
2. Валовий прибуток від реалізації товарної продукції | 6 492 | 7 791 | 1 299 |
3. Собівартість реалізованої продукції | 36 788 | 38 037 | 1 249 |
4. Виручка від реалізації продукції (без ПДВ) | 43 280 | 45 828 | 2 548 |
5. Вартість майна | 120 384 | 117 630 | -2 754 |
6. Власні кошти | 124 | 527 | 403 |
Розрахуємо рівень виробничого лівериджу, який визначається відношенням темпів приросту валового прибутку до темпів приросту обсягу реалізації:
Лв = П / VPП
де: Лф — рівень фінансового лівериджу;
П – темп зміни валового прибутку,%;
VPП — темп зміни обсягу реалізації у натуральних одиницях.
Лв = (7791-6492) / (38037-36788) = 1299 /